Payback Period: Rumus, Cara Hitung, dan Contoh Investasi

Payback Period adalah cara untuk mengetahui berapa lama modal investasi bisa kembali melalui arus kas yang dihasilkan suatu proyek. Perhitungan ini kerap digunakan oleh pemilik bisnis, pengelola keuangan, hingga investor sebelum mengalokasikan dana.

Bayangkan sebuah perusahaan ingin membeli mesin produksi baru. Harganya cukup besar. Sebelum menyetujui pembelian, manajemen tentu ingin tahu kapan uang yang dikeluarkan bisa kembali.

Secara sederhana, metode ini menghitung waktu pengembalian investasi berdasarkan arus kas bersih. Jika perusahaan mengeluarkan modal Rp100 juta dan menerima arus kas bersih Rp25 juta setiap tahun, modal tersebut diperkirakan kembali dalam empat tahun.

Menurut saya, Payback Period layak digunakan sebagai salah satu pertimbangan awal ketika perusahaan merencanakan investasi.

Apa Itu Payback Period?

Dalam analisis keuangan, Payback Period merupakan metode untuk mengukur waktu yang diperlukan sebuah investasi agar dapat mengembalikan dana awal.

Contohnya, sebuah perusahaan mengeluarkan Rp100 juta untuk membeli peralatan. Setelah beroperasi, peralatan tersebut menghasilkan arus kas bersih sebesar Rp25 juta per tahun.

Melalui perhitungan Payback Period, perusahaan dapat memperoleh gambaran mengenai beberapa hal berikut:

• Waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan modal investasi.
• Kemampuan proyek menghasilkan arus kas dalam periode tertentu.
• Perkiraan lamanya dana perusahaan tertanam dalam kegiatan investasi.
• Perbandingan awal antara beberapa pilihan proyek.
• Kebutuhan perusahaan dalam mengatur ketersediaan kas.

Rumus Payback Period dan Cara Menggunakannya

Rumus Payback Period menyesuaikan pola penerimaan kas dari suatu proyek. Ada investasi yang menghasilkan arus kas relatif tetap setiap tahun. Ada pula proyek yang penerimaannya berubah mengikuti penjualan, biaya operasional, atau keadaan pasar.

Perbedaan tersebut memengaruhi cara menghitungnya. Berikut dua rumus yang umum digunakan.

1. Rumus Payback Period dengan Arus Kas Tetap

Apabila proyek menghasilkan arus kas bersih dengan jumlah sama setiap tahun, gunakan rumus berikut:

Payback Period = Investasi Awal ÷ Arus Kas Bersih per Tahun

Sebelum memasukkan angka, pahami dahulu dua komponen dalam rumus tersebut:

• Investasi awal: seluruh dana yang perusahaan keluarkan untuk memulai proyek.
• Arus kas bersih per tahun: penerimaan kas setelah dikurangi pengeluaran kas yang berkaitan dengan kegiatan proyek.

Sebagai ilustrasi, sebuah perusahaan mengalokasikan dana Rp150 juta untuk membeli mesin. Mesin tersebut diperkirakan menghasilkan arus kas bersih Rp30 juta setiap tahun.

Perhitungannya:

Rp150 juta ÷ Rp30 juta = 5 tahun.

Hasilnya menunjukkan bahwa perusahaan memerlukan waktu lima tahun untuk mengembalikan dana awal. Perhitungan ini berlaku dengan asumsi arus kas bersih tetap sebesar Rp30 juta setiap tahun.

Perlu diperhatikan, hasil tersebut belum menggambarkan seluruh keuntungan investasi. Perusahaan masih perlu memperhitungkan biaya pemeliharaan, umur penggunaan mesin, serta perubahan kebutuhan pasar.

2. Rumus Payback Period dengan Arus Kas Berubah

Bagaimana jika penerimaan kas setiap tahun tidak sama? Dalam keadaan seperti ini, perusahaan perlu menyusun arus kas kumulatif.

Arus kas kumulatif merupakan penjumlahan penerimaan bersih dari awal proyek hingga periode tertentu. Setelah itu, perusahaan bisa melihat kapan jumlah penerimaan tersebut mencapai nilai investasi awal.

Jika modal baru kembali pada tahun berjalan, gunakan rumus berikut:

Payback Period = Tahun Sebelum Modal Kembali + (Sisa Investasi ÷ Arus Kas pada Tahun Pengembalian)

Rumus tersebut membantu menghitung bagian tahun yang masih dibutuhkan untuk menutup kekurangan investasi. Dengan cara ini, hasil perhitungan bisa menunjukkan periode pengembalian dalam bentuk tahun dan pecahan tahun.

Contoh Perhitungan Payback Period

Memahami rumus akan lebih mudah jika disertai contoh angka. Berikut dua ilustrasi dengan kondisi arus kas yang berbeda.

Contoh 1: Investasi dengan Arus Kas Tetap

PT Maju Bersama berencana membeli mesin produksi baru. Perusahaan harus mengeluarkan dana Rp120 juta untuk pembelian tersebut. Berdasarkan perkiraan manajemen, mesin mampu menghasilkan arus kas bersih Rp40 juta setiap tahun.

Data yang tersedia adalah:

• Investasi awal: Rp120.000.000.
• Arus kas bersih tahunan: Rp40.000.000.
• Periode perhitungan: tahunan.

Selanjutnya, masukkan angka tersebut ke dalam rumus:

Rp120.000.000 ÷ Rp40.000.000 = 3 tahun.

Jadi, perusahaan membutuhkan waktu tiga tahun untuk mengembalikan modal pembelian mesin. Setelah periode tersebut, jumlah arus kas bersih yang terkumpul diperkirakan sudah menyamai investasi awal.

Contoh 2: Investasi dengan Arus Kas Berbeda Setiap Tahun

Sekarang perhatikan contoh lain. PT Sejahtera mengeluarkan dana Rp100 juta untuk mengembangkan produk baru. Proyek tersebut diperkirakan menghasilkan penerimaan kas bersih yang berubah setiap tahun.

Berikut proyeksi arus kasnya:

Tahun	Arus kas bersih	Arus kas kumulatif
1	Rp30 juta	Rp30 juta
2	Rp40 juta	Rp70 juta
3	Rp50 juta	Rp120 juta

Pada akhir tahun pertama, perusahaan baru mengumpulkan Rp30 juta. Kemudian, penerimaan tahun kedua menambah jumlah kumulatif menjadi Rp70 juta.

Artinya, masih terdapat Rp30 juta investasi yang belum kembali ketika tahun kedua berakhir.

Memasuki tahun ketiga, proyek menghasilkan arus kas bersih Rp50 juta. Perusahaan hanya membutuhkan sebagian dari penerimaan tersebut untuk menutup kekurangan modal.

Perhitungannya sebagai berikut:

Sisa investasi:

Rp100 juta – Rp70 juta = Rp30 juta.

Bagian periode pada tahun ketiga:

Rp30 juta ÷ Rp50 juta = 0,6 tahun.

Payback Period:

2 + 0,6 = 2,6 tahun.

Dengan demikian, waktu pengembalian investasi diperkirakan mencapai 2,6 tahun atau sekitar dua tahun dan tujuh bulan.

Perhitungan ini menggunakan asumsi bahwa arus kas masuk selama tahun ketiga terjadi secara merata. Jika penerimaan kas terkonsentrasi pada bulan tertentu, waktu pengembalian sebenarnya bisa berbeda.

Kelebihan dan Kekurangan Payback Period

Sebelum memakai suatu metode keuangan, perusahaan perlu memahami manfaat dan keterbatasannya. Hal yang sama berlaku untuk Payback Period.

Metode ini memang mudah digunakan. Namun, ada beberapa informasi yang tidak bisa diperoleh hanya melalui perhitungan tersebut.

Kelebihan Payback Period

Salah satu alasan metode ini sering digunakan adalah rumusnya sederhana. Pemilik usaha dapat menghitung perkiraan waktu pengembalian modal tanpa membuat model keuangan yang terlalu kompleks.

Beberapa manfaat lainnya meliputi:

• Mudah dipelajari: hasil perhitungan langsung menunjukkan perkiraan waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan modal.
• Membantu melihat kondisi likuiditas: perusahaan dapat memperkirakan berapa lama dana akan tertahan dalam proyek.
• Memudahkan perbandingan proyek: manajemen bisa membandingkan beberapa alternatif investasi berdasarkan periode pengembaliannya.
• Mendukung pengelolaan anggaran: perusahaan dapat mempertimbangkan proyek yang berpotensi mengembalikan dana dalam waktu lebih singkat.

Informasi tersebut sangat membantu, terutama bagi perusahaan yang memiliki dana terbatas. Melalui perhitungan awal, manajemen dapat menyusun prioritas penggunaan anggaran.

Kekurangan Payback Period

Di balik kemudahannya, Payback Period memiliki beberapa kelemahan. Perusahaan perlu memahami hal ini sebelum menjadikan hasil perhitungannya sebagai dasar keputusan.

Pertama, metode Payback Period sederhana tidak memperhitungkan nilai waktu uang. Padahal, penerimaan Rp50 juta hari ini memiliki nilai ekonomi berbeda dari penerimaan dengan nominal sama beberapa tahun mendatang.

Kedua, metode ini umumnya mengabaikan arus kas setelah investasi awal kembali. Akibatnya, proyek dengan periode pengembalian lebih singkat bisa terlihat lebih menarik. Padahal, proyek lain mungkin menghasilkan penerimaan lebih besar dalam jangka panjang.

Ketiga, Payback Period tidak secara langsung menunjukkan tingkat keuntungan atau nilai tambah yang dihasilkan investasi. Perusahaan tidak bisa mengetahui seluruh potensi keuntungan hanya dari angka periode pengembalian.

Untuk melengkapi analisis, perusahaan dapat memakai beberapa metode berikut:

• Net Present Value (NPV): menghitung nilai sekarang dari arus kas masa depan setelah memperhitungkan investasi awal.
• Internal Rate of Return (IRR): memperkirakan tingkat pengembalian investasi berdasarkan arus kas proyek.
• Profitability Index (PI): membandingkan nilai sekarang arus kas masuk dengan investasi yang dikeluarkan.

Penggunaan beberapa metode sekaligus membantu manajemen memperoleh gambaran yang lebih utuh. Dengan begitu, keputusan investasi tidak bergantung pada satu indikator saja.

Faktor yang Perlu Diperhatikan Sebelum Menghitung Payback Period

Ketepatan hasil Payback Period sangat bergantung pada kualitas data. Jika perusahaan menggunakan perkiraan arus kas yang kurang realistis, hasil akhirnya bisa menyesatkan.

Sebelum mulai menghitung, periksa beberapa komponen berikut:

1. Jumlah investasi awal. Catat seluruh pengeluaran yang berkaitan dengan proyek. Komponen tersebut dapat mencakup harga aset, biaya pemasangan, pengangkutan, dan persiapan operasional.
2. Arus kas bersih. Gunakan penerimaan kas setelah memperhitungkan pengeluaran operasional yang relevan. Jangan langsung menggunakan angka laba akuntansi karena keduanya memiliki pengertian berbeda.
3. Periode perhitungan. Tentukan satuan waktu sejak awal. Gunakan satuan yang konsisten, baik bulanan, triwulanan, maupun tahunan.
4. Risiko kegiatan usaha. Perhatikan kemungkinan kenaikan harga bahan baku, perubahan permintaan, biaya tenaga kerja, dan kondisi ekonomi.
5. Umur ekonomis aset. Pastikan perusahaan mengetahui berapa lama aset dapat digunakan secara produktif. Informasi ini membantu menilai apakah modal bisa kembali sebelum aset mencapai akhir masa manfaatnya.

Selain memeriksa komponen tersebut, manajemen sebaiknya membuat beberapa skenario perhitungan. Misalnya, skenario optimistis, moderat, dan pesimistis.

Payback Period dan Aspek Hukum dalam Keputusan Investasi

Payback Period termasuk metode analisis keuangan yang digunakan untuk menilai waktu pengembalian modal. Metode ini tidak menjadi ketentuan hukum yang secara otomatis menentukan layak atau tidaknya suatu investasi.

Dengan kata lain, tidak ada satu angka Payback Period yang berlaku sebagai batas kelayakan bagi seluruh jenis usaha. Setiap perusahaan perlu mempertimbangkan karakter proyek, kondisi keuangan, dan aturan yang mengikat kegiatan bisnisnya.

Meski begitu, keputusan investasi tetap memiliki hubungan dengan aspek hukum. Direksi perusahaan, misalnya, harus menjalankan pengurusan perseroan sesuai maksud dan tujuan perusahaan serta ketentuan peraturan perundang-undangan.

Dalam hal ini, Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas, sebagaimana telah mengalami perubahan, menjadi salah satu dasar untuk memahami pengelolaan dan tanggung jawab organ perseroan.

Agar keputusan investasi memiliki dasar yang lebih kuat, perusahaan dapat melakukan beberapa langkah berikut:

• Memastikan rencana investasi sesuai anggaran dasar dan tujuan perusahaan.
• Memeriksa izin usaha serta persyaratan yang berlaku pada sektor terkait.
• Menyusun anggaran dan proyeksi arus kas berdasarkan data yang masuk akal.
• Menyimpan dokumen pertimbangan dan persetujuan investasi sesuai tata kelola perusahaan.
• Mengidentifikasi kewajiban pajak dan pelaporan keuangan yang berkaitan dengan proyek.

Jasa Pendampingan dan Konsultan Hukum Profesional, Didampingi Advokat Resmi. KLIK DI SINI!

FAQ Seputar Payback Period

1. Apa yang dimaksud dengan Payback Period?

Payback Period merupakan metode untuk mengetahui berapa lama arus kas suatu proyek dapat mengembalikan investasi awal. Hasil perhitungannya biasanya dinyatakan dalam bulan atau tahun.

2. Bagaimana cara menghitung Payback Period?

Jika arus kas bersih setiap tahun sama, bagi nilai investasi awal dengan arus kas bersih tahunan. Namun, jika jumlah arus kas berubah, hitung penerimaan secara kumulatif terlebih dahulu. Setelah itu, gunakan sisa investasi untuk menentukan bagian periode pengembalian.

3. Apakah Payback Period cukup untuk menentukan keputusan investasi?

Sebaiknya perusahaan tidak mengandalkan metode ini sendirian. Payback Period tidak selalu memperhitungkan nilai waktu uang dan arus kas setelah modal kembali. Karena itu, lengkapi analisis menggunakan NPV, IRR, serta pemeriksaan risiko dan kepatuhan hukum.

Kesimpulan

Payback Period adalah metode yang membantu perusahaan memperkirakan waktu pengembalian modal investasi.

Namun, ketika penerimaan kas berubah setiap periode, perhitungannya membutuhkan arus kas kumulatif. Setelah mengetahui jumlah penerimaan, perusahaan dapat menghitung sisa investasi dan menentukan bagian tahun yang masih diperlukan.

Menurut saya, Payback Period paling tepat digunakan sebagai alat penilaian awal sebelum perusahaan mengambil keputusan.

Jika kamu sedang merencanakan investasi, mengevaluasi kelayakan proyek, atau membutuhkan pendampingan terkait legalitas usaha, berkonsultasi dengan tenaga profesional dapat membantu memperjelas langkah berikutnya. Silakan klik poster yang tersedia atau tekan tombol KONSULTASI GRATIS di pojok kanan website untuk membicarakan kebutuhan bisnis dan hukum perusahaanmu.

Jasa Pendampingan dan Konsultan Hukum Profesional, Didampingi Advokat Resmi. KLIK DI SINI!

Ringkasan

• Payback Period merupakan metode untuk memperkirakan waktu yang diperlukan agar modal awal investasi kembali.
• Jika arus kas bersih setiap tahun sama, perusahaan dapat membagi investasi awal dengan arus kas tahunan.
• Jika arus kas berubah, perusahaan perlu menghitung penerimaan kumulatif sebelum menentukan periode pengembalian.
• Hasil perhitungan Payback Period dapat dinyatakan dalam bulan atau tahun.
• Metode ini mudah digunakan dan membantu perusahaan memperkirakan kebutuhan likuiditas.
• Payback Period memiliki keterbatasan karena metode sederhana ini tidak memperhitungkan nilai waktu uang dan arus kas setelah modal kembali.
• Perusahaan sebaiknya melengkapi analisis investasi dengan pemeriksaan risiko, perizinan, pajak, dan tata kelola hukum.

Referensi

1. Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas.
2. Undang-Undang Nomor 6 Tahun 2023 tentang Penetapan Peraturan Pemerintah Pengganti Undang-Undang Nomor 2 Tahun 2022 tentang Cipta Kerja Menjadi Undang-Undang.
3. Kementerian Investasi dan Hilirisasi/BKPM. Informasi resmi mengenai perizinan berusaha berbasis risiko melalui sistem OSS.
4. Brealey, Richard A., Stewart C. Myers, dan Franklin Allen. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.
5. Ross, Stephen A., Randolph W. Westerfield, dan Bradford D. Jordan. Fundamentals of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.